На этой неделе Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) ввела в действие долгожданный пакет правил. Теперь большинство публичных компаний обязаны раскрывать информацию о выбросах парниковых газов и климатических рисках, влияющих на их баланс.
К сожалению, федеральное ведомство существенно ослабило первоначальные требования под давлением бизнес-лобби. Это подорвало потенциальную эффективность регуляций и лишило США, возможно, лучшего шанса заставить корпорации всерьез заняться растущими опасностями, связанными с изменением климата.
Эти новые нормы обусловлены растущим осознанием того, что климатические риски — это прямые финансовые риски. Мировые корпорации сталкиваются с перебоями в цепочках поставок из-за климата. Их физические активы уязвимы перед стихийными бедствиями, сотрудники страдают от экстремальной жары, а часть потребителей вынуждена мигрировать. Кроме того, на их балансах могут числиться активы, связанные с ископаемым топливом, которые никогда не удастся продать, поскольку сама бизнес-модель подвергается давлению планеты, меняющейся с огромной скоростью.
Речь идет не только об угольных и нефтяных гигантах. Это поставщики коммунальных услуг, транспортные компании, производители материалов, потребительских товаров и даже продукты питания. При этом инвесторы — вы, я, пенсионные фонды наших родственников — покупают и держат эти «окаменелые» акции, зачастую не подозревая об этом.
Инвесторам, регуляторам и общественности необходима более четкая и качественная информация о том, как именно компании ускоряют изменение климата, какие меры принимают для смягчения последствий и как каскадные эффекты отразятся на их финансовых показателях.
Новые правила SEC формализуют и вводят обязательный характер того, что до сих пор было добровольной системой корпоративного углеродного управления. Теперь компании обязаны отчитываться о том, как климатические риски могут сказаться на их бизнесе.
Они также должны будут раскрывать свои «прямые выбросы» из источников, которыми они владеют или которые контролируют, а также косвенные выбросы от генерации «покупной энергии» (то есть потребления электричества и тепла).
Однако критически важно одно: компании обязаны раскрывать информацию, только если сочтут ее финансово «существенной» (material). Это оставляет компаниям значительную свободу в решении, предоставлять ли эти данные.
Первоначальный проект правил SEC предусматривал требование отчитываться о выбросах в рамках «восходящих и нисходящих видов деятельности» (upstream and downstream activities) по всей цепочке создания стоимости. Это, как правило, выбросы, связанные с поставщиками и потребителями компании, которые могут составлять до 80% общего объема климатического загрязнения.
Утрата этого требования и введение стандарта «существенности» явно являются результатом интенсивного давления со стороны бизнес-групп.
Несомненно, эти правила помогут прояснить, как некоторые компании справляются с климатическими изменениями и своим вкладом в них. Из соображений юридической осторожности многие предприятия, вероятно, признают выбросы существенными.
Более ясная информация также ускорит корпоративные климатические действия, поскольку компании, озабоченные своей репутацией, будут ощущать растущее давление со стороны потребителей, конкурентов и части инвесторов, требующих сокращения выбросов.
Однако SEC могла бы и должна была пойти гораздо дальше.
В конце концов, аналогичные европейские нормы гораздо более комплексны и строги. А закон Калифорнии о раскрытии выбросов, подписанный в октябре прошлого года, идет еще дальше: он обязывает публичные и частные компании с доходом свыше 1 миллиарда долларов отчитываться по всем категориям выбросов, с обязательным последующим аудитом этих данных третьей стороной.
К сожалению, правила SEC лишь выводят корпорации на стартовую линию процесса декарбонизации экономики, тогда как они должны быть уже глубоко в гонке. Мы знаем, что эти правила не достигают нужных целей, потому что компании, уже следовавшие аналогичным добровольным протоколам, продемонстрировали минимальный прогресс в сокращении выбросов парниковых газов.
Система раскрытия информации, на которой основаны правила SEC, имеет две фундаментальные проблемы, ограничивающие эффективность учета и отчетности по углероду.
Во-первых, проблемы с самими данными. Правила SEC предоставляют фирмам значительную свободу в учете углерода: они могут устанавливать разные границы для своего «углеродного следа», применять различные модели и методы измерения выбросов, а также варьировать методы их отчетности. В совокупности мы получим корпоративные отчеты о части выбросов за прошлый год, без возможности понять, что именно компания сделала для их сокращения.
Во-вторых, ограничения в том, как заинтересованные стороны могут использовать эти данные. Как мы видели на примере добровольных корпоративных климатических обязательств, широкие расхождения в отчетности делают точное сравнение компаний невозможным. Или, как утверждает New Climate Institute в своем докладе: «Быстрое ускорение объемов корпоративных климатических обещаний в сочетании с фрагментацией подходов и общим отсутствием регулирования или надзора делает, как никогда ранее, сложным отличить реальное климатическое лидерство от необоснованного гринвошинга».
Попытки инвесторов оценить выбросы углерода, планы декарбонизации и климатические риски с помощью рейтингов ESG (экологического, социального и корпоративного управления) привели лишь к тому, что некоторые эксперты называют «совокупной путаницей». Кроме того, корпорации редко несут ответственность за неспособность четко раскрыть выбросы или даже выполнить собственные заявленные стандарты.
Все это подводит к выводу: новый набор правил SEC по учету и отчетности по углероду, который в значительной степени воспроизводит проблемы добровольных корпоративных мер, не требуя последовательного и действенного раскрытия информации, не приведет к необходимым нам изменениям с требуемой скоростью.
Компании, инвесторы и общественность нуждаются в правилах, которые стимулируют внутренние изменения в компаниях и позволяют внешним сторонам проводить адекватную оценку.
Эта система должна отслеживать основные источники корпоративных выбросов и стимулировать компании к реальным инвестициям в усилия по глубокому сокращению выбросов — как внутри самой компании, так и по всей цепи поставок.
Хорошая новость в том, что, несмотря на ограниченность и несовершенство действующих правил, регуляторы, регионы и сами компании могут развивать эти основы для перехода к более значимым климатическим действиям.
Самые прозорливые фирмы и инвесторы уже выходят за рамки требований SEC. Они разрабатывают лучшие системы для отслеживания драйверов и затрат на выбросы углерода и предпринимают конкретные шаги для их устранения: сокращают потребление топлива, строят энергоэффективную инфраструктуру, внедряют материалы, продукты и процессы с низким содержанием углерода.
Искать сокращения выбросов, которые на самом деле экономят деньги, — это уже просто хороший бизнес.
SEC сделала важный, хотя и весьма неполный, первый шаг, чтобы наши финансовые законы начали учитывать климатические факторы и риски. Но регуляторам и корпорациям необходимо наращивать темп, обеспечивая четкое представление о том, как быстро или медленно компании движутся, предпринимая шаги и осуществляют инвестиции, необходимые для процветания в условиях перехода экономики — и на все более рискованной планете.
Дара О’Рурк — адъюнкт-профессор и содиректор магистерской программы по климатическим решениям в Калифорнийском университете в Беркли.
